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第243章 追逐

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這幫人都是專業幹風投的風投機構。要的就是眼光,要的就是對利潤的追逐。

風險投資機構是風險投資最直接的參與者和實際操作者,同時也最直接地承受風險、分享收益。有限合夥制是風險投資機調的主流模式,有限合夥人和主要合夥人的權利和義務透過精心設計的所有權結問來協調和保證。

在風險資金的融資過程中,風險資本家個人的能力和業績有著至關重要的地位。他們購買的是資本,出售的則是自己的信譽,誘人的投資計劃和對未來收益的預期。風險投資機構作為一種金融中介,首先從投資人那裡籌集一筆以權益形式存在的資金,然後又以掌握部分股權的形式,對一些具有成長性的企業進行投資。當創業企業經過營運、管理獲得成功後,風險投資機構再安排其股份從創業企業中退出。

風險投資體系主要由四類主體構成:投資者、風險投資機構、中介服務機構和風險企業。風險投資體系中最核心的機構是風險投資機構,即風險投資公司或風險投資基金,它們是連線資金來源與資金運用的金融中介,是風險投資最直接的參與者和實際操作者,同時也最直接地承受風險、分享收益。它們與其他金融機構的區別在於其特有的執行機制。

在風險投資市場上,一方面是具有巨大增長潛力的投資機會,另一方面是尋求高回報、不怕高風險的投資資本。風險投資機構的職責是發現二者的需求,並使機會與資本聯絡起來。金融的特點在於促進資金的融通,只要有資金的供給和需求,就會有金融中介的位置。只要資金在金融中介疏通的渠道內流動,只要在流動中資金得到正當的利用,它就會增值。資金的暢通流動是其增值的基本條件。

在風險投資這種特殊的金融方式下,資金從投資者流入風險投資機構,透過風險投資機構流入風險企業。這時,風險投資創造了決定其成敗的兩個結合:風險資本與增長機會通常是高科技企業)相結合,風險投資家和風險企業家相結合。資本和機會的結合是外部結合,而風險投資家與風險企業家的結合是內部結合,是風險投資成敗的關鍵。風險投資要達到預期收益,這兩個結合缺一不可。

風險投資機構的型別由於風險投資機構在風險投資體系中的關鍵作用,風險投資機構要由一些具備各類專業知識和管理經驗的人組成,同時其所有權結構要提供一種機制,使得投資者與提供專業知識管理技能的人得到合理的相應回報,並各自承擔相應的風險。為適應風險投資體系的這種要求,經過國外幾十年的發展和選擇,在西方發達國家有十多類風險投資主體的組織方式,在整個風險投資體系中發揮著不同的作用。

主要合夥人對經營承擔無限責任,但出資比例很低一般為總投資的1),而取得的回報很高總利潤的20加管理費)。有限合夥人承擔有限責任,一方面用合同條款對主要合夥人進行約束,同時也進入董事會對重大決策施加影響。美國的私人投資者往往扮演主要合夥人的角色。這些私人投資者即真正意義上的風險資本家,既有風險投資的經驗,又有管理的專門技能,而且有很強的冒險精神與追求高回報的慾望。其操作方式則一般為先註冊一個有限責任公司,私人投資者以股東身份控制該公司,再以該公司作為主要合夥人來發起風險投資機構。有限合夥人則往往是各類機構投資者,包括養老基金、保險公司、共同基金以至銀行等等,也包括個人投資者。對有限合夥人的出資比例一般有限制高限與低限均有)。這種所有權結構靠精心設計的各類合同來保證,是一個相當精巧的機構設計方案。

合夥人的集資有兩種形式,一種是基金制,即大家將資金集中到一起,形成一個有限合夥制的基金。另一種是承諾制,即有限合夥人承諾提供一定數量的資金,但起初並不注入全部資金,只提供必要的機構運營經費,待有了合適的專案,再按主要合夥人的要求提供必要資金,並直接將資金匯到指定銀行,而主要合夥人則無需直接管理資金。這種方法對有限合夥人和主要合夥人都十分有益:對有限合夥人來講,可以降低風險;對主要合夥人來講,省去了平時確保基金保值增值的壓力。所以後一種形式已被越來越多的有限合夥制風險投資公司所採用。

還有就是個體投資者,這可以是朋友、家庭成員或是經濟上成功的人,他們對新企業的投資可以從不足幾千美元到超過百萬美元。個體投資者可能只投資於一個企業,也可能同時投資於幾個不同的企業。這些企業可能與投資者有某種關係,譬如是投資者熟悉的領域或對投資者的業務有所幫助。在個體投資者中以天使投資者最為典型。通常,個體投資者為那些尚只有新鮮創意的創業者提供種子資金。在這個階段,一般風險投資公司考慮到其經營準則,會認為風險過高;而個體投資者卻可以為此下賭注,因為一旦企業成功所帶來的收益也會很高。

極少數的風險投資公司在公開的資本市場籌集資金,但投資於新企業的方式與有限合夥制公司基本相同。由於按照證監會的要求,這類公司必須向公眾公開其經營情況,所以它們較後者更容易被瞭解。

許多主要的大公司都以獨立實體、分支機構或部門的形式建立了風險投資機構。這些機構在運作方式上與私人風險投資公司相同,但目標遇異,這是由不同資金來源決定的支援下為母公司尋求新技術。

臺下的這幫投資人都是一些小的投資機構或者是一些個人投資者,現在他們看中楊東的就是單純的利潤追求,還沒有能給楊東提供資源幫助的實力。

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