【回答】
有。
我們之前說過，紅利指數被很多實驗證明只要持有十年以上一定會跑贏指數，這是一個長期有效的策略，但不代表每年都有效，十年之內的某幾年紅利指數也可能跑輸大盤，這個時候我們的應對措施就是，把紅利指數和滬深300指數輪流持有。
比如某兩年紅利指數都跑輸大盤，那麼它未來有很大潛力發生均值迴歸，這時候我們就賣掉寬基指數持有紅利指數，等紅利指數再次跑贏大盤的時候，我們就又換成疲弱的寬基指數，如此反覆，其實一定程度上實現了低買高賣，長期下來比一直拿著紅利指數收益更高。
讀者提問2：上雪，你說過淨資產收益率ROE很重要，長期以ROE均配策略投資，能不能跑贏指數？如果可以，這個ROE的指標究竟是選短期還是選長期？有沒有什麼資料可以支撐？
【回答】
長期拿著高ROE的策略是很多基金經理經常用的，這些基金經理的持倉往往都是均配，他們相信的是高ROE策略，而不是相信單獨的某家公司。
比如一家公司就算再好，這些基金經理也只配5%左右的比例，但基金持倉裡全是高ROE的公司。
有研究機構做了一個關於高ROE組合的模擬回測，回測裡涉及兩個模擬組合。
組合1：
根據單季度ROE選出高 ROE公司，每年在 4月30日，8月31日和10月31日時根據業績披露的節點調倉3次。
組合2:
根據過去三年ROE平均值選出高ROE的公司，每年調倉一次。
我們不難看出，組合1關注短期業績，組合2關注長期業績。
實驗證明：在不考慮交易費用的情況下，兩個組合都能跑贏基準。
從2006年至今，組合1累積漲幅為26倍，年化收益為28%；組合2累積增長9倍，年化收益為19%。
上雪認為組合2之所以表現沒有組合1亮眼，有一個原因是因為三年下來ROE都很高的公司早就被一堆機構盯上了，所以這些公司價格都不會低，致使我們調倉時候買入價太貴了。
當然，這裡大家在篩選公司的時候，有幾個注意事項：
1、ROE太高，比如20%至50%，通常不可長期持續，比如這家公司業績迎來了階段性爆發性增長，或者創始人賣了一棟樓，收入平白無故多了幾個億……一半而言ROE在15%至20%之間比較正常。
2、季度的ROE其實沒有年度的ROE可靠。比如有些企業本身業務有周期，就是春節的時候吃一波，其他三個季度經營都比較慘淡，綜合來看與別的企業比ROE也不算亮眼，這時候我們就要多個心眼，不要以單季度ROE來評價企業整體經營情況。
3、大家買入高ROE組合，不代表大盤跌的時候組合就不跌，相反，組合甚至可能跌更多，因為這些公司被很多基金持有，相當於超賣了，所以如果市場悲觀情緒來了，投資者減倉基金也會導致這些公司被超賣，震盪幅度肯定是比大盤劇烈的，但漲回去的時候也一下子就能起來，畢竟好公司就是好公司，市場樂觀的時候誰都想去搶好貨。
4、高ROE策略適合一個股票組合，也就是一攬子股票，單隻股票就算ROE再高，也不一定能長期跑贏指數，黑天鵝一出現，啥都是浮雲。
