2、關於長期持有的正確解讀。
長期持有的目的並不是不交易，書裡的建議是：週轉率在10%~20%。對於持有十年的組合有10%的換手率，對於五年的組合有20%的換手率。
換手率也稱“週轉率”，指在一定時間內市場中股票轉手買賣的頻率。
5年內換手率20%什麼概念？
比如我們現在買入100股，對於5年的組合，5年之內我們只能賣出並買進（也就是換入）20股，其餘的80股是不能動的，必須長期拿，做不到這個，就不算長期持有。
我們在初始構建組合的時候，就必須是有目的的，這個目的自然包括獲取收益的時間，如果我們決定這個是長期組合，裡面全是千里馬，我們就不能要求組合在1至3年之內有什麼超級亮眼的表現，我們目光應該更長遠，判斷這些公司十年後的樣子是不是比現在更好。
當然，有些公司我們看不到它十年後的樣子，但五年左右沒問題，所以我們會為這些公司構建一個5年組合，那麼我們的換手率可以高一些，因為往往5年組合裡的公司確定性沒有10年組合的公司高，波動性也往往比較大，我們可以逢低適當買入，逢高適當賣出。
3、關於機率判斷的偏差。
“投資者的任務就是，認清哪些是不可知的因素與資訊，並將其逐一排除，最後留下那些最有把握的。這就是在做機率的練習。
在主觀的可能性中，真正的難題是分析你的假設。算了，不要再想它們了。假設你在科學課考試只有1/10的順利透過的可能性，是因為考試內容更難了嗎？或你做的練習不夠？或是假裝謙虛？你推斷球隊有1/2的捧杯機率，是否因為你一直以來都是他們的忠實粉絲，以至於對其他強隊視而不見？”
我們在判斷一個投資標的的勝率時，很容易主觀，很容易根據自己的喜好去做選擇，比如有些人就是喜歡白酒醫藥，有些人就是偏愛軍工有色，而另外一些人更喜歡光伏新能源……
這些人在判斷自己喜歡的行業時很容易不理性，過大估計了勝率，或者犯了本書之前提的路徑依賴的錯誤，導致最終倉位過重而承受著巨大的心理折磨。
如何降低這種“路徑依賴+主觀偏好+過度自信”對我們投資決策造成的負面影響？
就我個人的經驗而言，最好的方法就是以安全邊際足夠高的價格買入凱利公式計算出來的一半倉位。
比如某公司股價在110元以下就進入了低估區，我們不著急買，因為我們要等一個安全邊際足夠高的價格。
假設我們在股價70元的時候買入，這樣我們就相當於有了一個40元的安全墊。
這時我們的問題就是如何分配倉位，假設我們判斷出來的勝率是75%，透過2P1=X的凱利公式，我們得到的倉位應該是2*75%1=50%，但由於我們怕自己判斷得過於樂觀，所以我們實際投入的倉位只有50%的一半，也就是25%。
若我們每次投資都如此謹慎，那麼犯錯的機率自然會小很多，這可以避免我們因判斷錯誤而引發的重大損失，當然，自然也會降低我們因判斷正確而帶來的巨大收益。
這是一把雙刃劍，怎麼用完全取決於你們究竟是想單車變摩托，還是想嚴格控回撤慢慢變富。
這其實很大機率取決於你們究竟有多少錢，錢少你怎麼玩都行，反正錢少，錢多了，一定要選後者，重複一遍，選後者。
